LTP Research十月加密市场观察： 比特币价格、波动性和交易量激增

2023 年 10 月摘要

10 月份加密货币市场呈现出明显的「风险偏好」态势。在这一时期内，主要稳定币的流通供应量显著增加，增幅达到了 8.42 亿美元。特别是比特币，它表现出了对更广泛市场修正的惊人韧性，价格增长超过 30%。此外，主要加密货币的波动性也显著上升，比特币的波动性相较于上个月增加了 70%。

主要加密货币交易所的交易量，特别是现货交易，经历了显著的增长。值得注意的是，币安（Binance）和欧易OKX 交易所的比特币现货交易量与上个月相比几乎增加了 100%。

比特币价格的上涨和 10 月份加密货币波动性的增加部分可以归因于期权交易商引发的伽马挤压（Gamma squeeze）现象。这一点在币安和欧易 OKX 交易所的现货交易量显著增加中得到了进一步的凸显。

尽管有这些看涨的价格走势，重要的是要注意比特币永续期货总计未平仓合约价值并未超过 8 月份的高点，当时超过了 210 亿美元。10 月份结束时，未平仓合约价值为 190 亿美元，与上个月相比增长了 23%。月内总计做空部位爆仓金额为 3.9 亿美元，而做多部位爆仓金额为 2.6 亿美元。

此外，美国财政部最近的季度再融资公告显示，第四季度国债发行量将减少。这预计将对债券收益率施加下行压力，可能会暂时提高投资者对高风险资产的兴趣。如果股票市场在 11 月份复苏，可能会导致资本流入加密货币市场，从而可能引发更高的交易量和波动性。

延伸阅读：Arthur Hayes：别管比特币ETF，BTC狂涨原因是美债逃难潮

＿＿

1. 总体经济

1.1  消费者物价指数（同比）、联邦基金利率、失业率和长期国债收益率

十一月，主要指数持续下跌，标普 500 和纳斯达克下降了 2%。由于地缘政治风险升高，黄金表现出显著的增长，涨幅达 7.3%。美元指数在 106 水平保持稳定。比特币超过了今年的高点，经历了 30% 的显著涨幅，达到了35K 的水平。比特币与标普 500 以及纳斯达克之间的相关性下降至 0.2 以下。

＿＿

2. 加密货币市场评论

2.1 比特币和以太坊芝加哥商品交易所比特币期货商业机构部位

10 月，比特币突破了 200 周移动平均线和短期持有者成本基准线。长期持有者成本和已实现价格接近 20,000 美元。

2.3 稳定币的流通供应、比特币市值、以太坊质押数量和 DeFI TVL (ETH) 数量

在十月份，BTCUSDT 现货交易的交易量达到 340 亿美元，较上个月增加了 62%，这是一个显著的增长。相反，BTCTUSD 现货交易的交易量下降至 35.6 亿美元，较上个月大幅下降了 71%。同时，涵盖 USDT、TUSD 和FDUSD 的现货交易总量较上个月强劲增长了 90%。此外，ETHUSDT 现货交易量表现出可观的 39% 增长。

至于永续期货市场，BTCUSDT 永续期货交易量达到了 3240 亿美元，较上个月显著增长了 58%。同样， ETHUSDT 永续期货交易量达到了1150亿美元，显示出实质性的 48% 增长。

2.5 BYBIT 比特币和以太坊现货和永续期货交易量

在十月份，OKX 平台上的 BTCUSDT 现货交易量达到了巨额的 100 亿美元，较上个月增长了惊人的 92%。与此同时，BTCUSDT 永续期货交易量达到了 150 亿美元，较上个月增长了 63%。

ETHUSDT 现货交易也出现了类似的交易量激增，达到了 50 亿美元，较上个月增长了显著的 53%。此外，ETHUSDT 永续期货交易量达到 80 亿美元，较上个月的数据增长了显著的 48%。

2.7 BTCUSDT.P (Binance) 3% 市场深度（10月）

10 月中旬，LOOMUSDT 的交易量大幅飙升，尤其是在当月 13 日和 14 日，占 Binance 所有永续期货交易对在此期间交易量的 17% 和 18%。比特币反弹后，我们观察到另 altcoins 市场的交易活动有所上升，尤其是 SOLUSDT、LINKUSDT、TRBUSDT 和 PEPEUSDT。比特币和以太坊的交易量占比分别下降至 30% 和 10%，而altcoins 的交易量占比则有所上升。

2.9 Binance 20 大 COIN-MARGINED 交易对

在十月份，比特币的最高交易活动发生在伦敦交易时间和纽约交易时间的重叠期，具体时间为 13:00 UTC 至 16:00 UTC。在这段时间内，我们观察到伦敦市场的交易量占总交易量的 45.22%，占总交易次数的 43.55%。同样，纽约市场的交易量占总交易量的 36.19%，占总交易次数的 37.14%。另一方面，亚洲市场在该月份贡献了总交易量的 23.47%，占总交易次数的 24.22%。

此外，在同一月份的 22:00 UTC 至 23:00 UTC 之间观察到交易活动的增加。在分析交易模式时，考虑到这些时间非常重要，因为它们提供了关于比特币在 Binance 上的最活跃时段的见解。

2.11 价格密度 – Binance 永续期货交易对

在十月份的热门加密货币中，比特币的波动性增幅最大，月底时增加了 78%，其次是 SOLUSDT，增幅为 41%。以太坊和瑞波币也分别记录了 36% 和 40% 的波动性增幅。然而，莱特币的波动性保持较低水平。

2.13 主要加密货币的年化波动性（第二部分）

在十月份，BTCUSDT 与 ETHUSDT、BCHUSDT 和 BNBUSDT 之间保持了最紧密的相关性。而 ETHUSDT 则与BNBUSDT、ARBUSDT、MATICUSDT 和 DOGEUSDT 之间保持了最紧密的相关性。

2.15 比特币价格、对数收益率、ATR 和收盘价减去移动平均线（CMMA）指标

相对于 BTCUSDT，ETHUSDT 的 CMMA 读数较为适中。

2.17 BTCUSDT 的 CMMA 减去 ETHUSDT 的 CMMA

在十月份，比特币永续期货的总持仓量经历了显著增长，增加了约 35 亿美元，月内增幅达到了显著的 23%。然而值得注意的是，尽管持仓量有了显著增长，但持仓量读数并没有超过 8 月 15 日的最高点，那时持仓量达到了 210 亿美元。

此外，值得注意的是，Galaxy Research 的 Alex Thorn 指出，期权交易商执行的伽马挤压在促成了这一时期的高波动性和显著价格上涨中发挥了作用。这一观察得到了 Binance 和 OKX 现货交易量显著增加 90% 的数据支持。

然而，突然而剧烈的价格上涨也引发了永续期货市场中的大规模做空清算。十月份的总做空清算金额达到了 3.97 亿美元，而同一时期的总多头清算金额为 2.6 亿美元。

2.19 热门 Layer 1 代币表现 (十月)

在 Layer2（L2）加密货币中，MATICUSDT 表现出色，表现优于其他 L2 加密货币。

2.21 热门 DeFi 代币表现 (十月)

在十月份，GALAUSDT 表现出了显著的价格上涨，涨幅达到 34%，超越了游戏金融（GameFi）和元宇宙（Metaverse）概念类别中其他代币的表现。

2.23 热门 CEX 和 MEME 代币表现 (十月)

过去的表现不代表未来的结果。11 月份一般来说对股票和加密货币市场都是表现良好的。

＿＿

11 月波动日

最近的季度再融资公告表明，国债发行额将大幅减少 760 亿美元，导致市场上可供应的国债减少。通常情况下，短期国债预计将被联邦储备委员会在逆回购市场中的资金吸收。减少长期国债的发行可能会对长期债券收益率施加下行压力。因此，这可能会促使风险资产出现风险偏好情绪。

图 B. 比特币清算热图（Hyblockcapital)